Привилегированные акции. типы, права владельцев, стоимость

Привилегированные акции — права владельца и дивиденды, типы и особенности ценных бумаг

Инвестирование – отличное и рациональное вложение денег с целью извлечь выгоду. В настоящее время популярным средством капиталовложений считается покупка облигаций и прочих активов различных компаний. Существует несколько видов ценных бумаг, но вот что такое акция привилегированная, знают немногие, поэтому в этом следует тщательно разобраться.

Финансовый инструмент, позволяющий получить доход, причем гарантированный – вот как можно охарактеризовать привилегии акций.

Акции привилегированные (их еще называют префы) – это определенные ценные бумаги, являющиеся по содержанию смешанной формой финансирования, которые имеют характеристики долговых обязательств и обычных акций.

Выпуск акций-префов происходит с целью привлечения оборотных средств, способных пополнить уставный фонд. Отличительной особенностью этих ценных бумаг является существование общих черт с облигациями.

Держатели данных ценных бумаг имеют ряд прерогатив. Какие же основные плюсы привилегированных акций? Главная преференция — они всегда принесут денежный доход своим владельцам.

Этот аспект особенно актуален при сложном финположении предприятия (можно избежать потерь), при реорганизации эмитента, слиянии компаний или вовсе при банкротстве.

Несмотря даже на то, что владелец данных бумаг не имеет голоса права голоса, он всё же является совладельцем компании.

Очень важное значение имеют привилегированные акции при ликвидации компании или предприятия.

При проведении процедуры и реализации имущества с целью расплатиться с долгами, первостепенное право на получение своей доли имеют кредиторы и владельцы этих самых активов.

Обладатели обычных акционных активов идут следующими, но часто случается так, что на них вырученных денежных средств может уже и не хватить.

Распределение прибыли и выплата дивидендов

Если приобретение ценных бумаг ассоциируется исключительно с получением прибыли, то префы – это оптимальный вариант. Бонусы по ним выплачиваются гарантированно. Владельцы таких активов имеют приоритет при распределении прибыли. Примечательно, что возможна выплата дивидендов при наличии убытков. Для этого создается специальный фонд.

Размер дивидендов прописывается в Уставе компании. Он может зависеть от прибыли (выплачивается определенный процент) или быть фиксированным (это отражено в законодательстве РФ). Выплаты должны быть осуществлены не позднее 6 месяцев с момента окончания отчетного периода. Источником бонусов служит чистая или нераспределенная прибыль предприятия, резервы или упомянутый ранее спецфонд.

Права владельца привилегированной акции

Держатель акций-префов имеет ряд прав и преимуществ. Во-первых, он участвует в общих собраниях компании, не обладая правом голоса, хотя и здесь существуют свои нюансы, поэтому это утверждение верно отчасти.

Он обладает и первостепенным правом на получение дивидендов. Акционер вправе продавать или дарить ценные бумаги, обменивать их или завещать.

Некоторые особые права акционеров привилегированных акций могут прописываться в уставе организации.

Право голоса по привилегированным акциям

Источник: https://sovets.net/10438-privilegirovannye-akcii.html

Что такое привилегированные акции – виды, доходность и отличия

Привилегированные акции являются распространенным финансовым инструментом на фондовых рынках мира. Они дают возможность получения гарантированного дохода, которую обеспечивают эмитенты. В отличие от простых акций привилегированные бумаги наделяют их держателя особыми правами и в то же время налагают специфические ограничения.

Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции (на биржевом жаргоне – «префы» от Preferred Stock) – это ценные бумаги, дающие первоочередное право на получение дивиденда, выплаты которого являются фиксированными.

Как правило, этот вид акций имеет ограничения при принятии решений, которые относятся к процессу управления фирмой-эмитентом, и лишен права голоса в ходе акционерных собраний.

Однако в случае просрочки уплаты дивидендов (тяжелое финансовое положение предприятия) держатели могут получить право голоса.

В случае ликвидации либо разорения предприятия, эмитировавшего привилегированные акции, их владельцы имеют право первой очереди при получении компенсации понесенных убытков в виде части собственности компании. Стоимость всех привилегированных акций  по номиналу в соответствии с российским законодательством не должна быть выше 25% от капитала акционерного общества (АО).

Привилегированные акции простыми словами – это финансовый инструмент (ценные бумаги) смешанного типа, который имеет черты обычных акций и долговых обязательств (облигаций).

Главным отличием от обыкновенных акций являются дивиденды по привилегированным акциям, которые гарантируются выпускающей их компанией. Привилегии данных бумаг заключаются в возможности влияния на жизнь предприятия в момент решения наиважнейших вопросов, включая реорганизации, ликвидации и слияния.

Привилегированные бумаги выпускаются для того, чтобы привлечь в бизнес оборотные средства, которые пополнят уставный фонд АО. Другим фактором выпуска привилегированных акций  может служить намерение фирмы-эмитента достичь равновесия между капиталом компании и внешним капиталом без наращивания количества акционеров с правом голоса.

Стоимость привилегированных акций

Обыкновенные и привилегированные акции имеют одинаковые разновидности стоимости, которые отличаются юридической природой префов и простых бумаг, накладывающей отпечаток на методы оценки стоимости:

  1. Номинальную.
  2. Рыночную.
  3. Балансовую.

Рассмотрим каждую разновидность стоимости привилегированных акций подробно.

Номинальная стоимость привилегированной акции (Par Value). Это стоимость, отпечатанная на самой ценной бумаге (в случае документарной формы) либо заявленная в эмиссионном проспекте (при распространенной практике выпуска бумаг в бездокументарной форме). Номинал отражает долю (часть) акционерного капитала, которая приходится на одну привилегированную акцию.

Номинальная стоимость простых и привилегированных акций одного эмитента, как правило, одинакова. Тем не менее в процессе функционирования предприятия курсовая (рыночная) стоимость обеих разновидностей бумаг очень часто не только имеет отличие от номинальной, но и различается в цене одна с другой (дисконт).

Рыночная стоимость привилегированной акции (Market Value). Так называется сумма, которую будущий акционер готов заплатить за привилегированную акцию, размещенную на фондовой площадке. В большинстве случаев рыночная стоимость префа имеет отличие от номинала и балансовой стоимости.

Интересный факт: в начале 1991 г. рыночная стоимость привилегированных бумаг американского автогиганта Chrysler была более чем в два раза ниже балансовой ($14 против $31), а к концу финансового года превысила свою балансовую стоимость также примерно вдвое.

Балансовая стоимость привилегированной акции (Balance Value). Говоря о балансовой стоимости префов, нужно обратиться к концепциям, которые относятся к балансовой стоимости простых акций. Балансовая (бухгалтерская) стоимость бумаги, выраженная в цифрах, – это отношение объема чистых активов фирмы к количеству простых акций, которые находятся в обращении.

В случае выпуска привилегированных акций балансовая стоимость рассчитывается при учете доли, занимаемой этими бумагами в акционерном капитале эмитента. Эти данные дают возможность рассчитать и балансовую стоимость простых акций.

Покупка и продажа привилегированных акций

Префы, так же как и простые акции, доступны для купли-продажи безо всяких ограничений (если договор АО не включает запрещающих правил).

Самый простой способ торговли привилегированными ценными бумагами – это обращение в брокерскую компанию. С помощью данного посредника любой инвестор может приобретать акции на бирже, то есть по рыночной стоимости.

Особенно это актуально для держателей большого количества бумаг, желающих их продать.

Лучшие брокеры для торговли и инвестиций

Цена привилегированной акции на фондовом рынке России, как правило, ниже обыкновенной. Это связано в первую очередь с отсутствием необходимой ликвидности.

На этом фоне обладатель привилегированных бумаг, решивший их продать, часто сталкивается с некоторыми трудностями.

Тем не менее, если рассматривать акции с точки зрения их доходности, префы нередко выглядят более привлекательно, чем обыкновенные акции.

Дивиденды по привилегированным акциям

Одной из особенностей привилегированных акций является метод начисления дивидендов. Есть бумаги с фиксированной величиной, а есть и такие, которые допускают некоторую доплату. Уровень доходности бумаги выражается либо в денежной сумме, либо в процентах от ее текущей цены.

Фиксированная доходность акции является общепризнанной величиной среди экспертов фондового рынка, а плавающие ставки дивидендов относятся скорее к исключительным случаям.

Во времена образования фондовых рынков развитых государств применялись префы только с четко установленным объемом дивидендов.

В наше время во многих странах существует законодательное требование к эмитентам, касающееся выпуска ценных бумаг данного типа с  фиксированной доходностью.

Существуют ситуации, при которых активы имеют корректируемую сумму дивиденда, которая соотносится с доходностью эмитируемых государством акций. К примеру, когда выплаты должны производиться раз в квартал, их величину привязывают к гособлигациям, то есть к их волатильности. В первую очередь подобный механизм применяется предприятиями с целью уменьшения риска.

Существую префы, выплаты по которым определяет аукцион. Практически данный механизм реализуется следующим образом:

  1. Брокерская компания либо банк-брокер, осуществляющий листинг акций, организует с некой периодичностью аукционные мероприятия по купле-продаже привилегированных ценных бумаг. Потенциальные покупатели подают заявки с указанием желаемого количества единиц актива и ожидаемой цифры по дивидендам.
  2. Брокер собирает все поступившие заявки, затем рассчитывает средний уровень доходности бумаг. Разрешение на продажу получают только те заявители, которые предложили уровень выплат ниже установленного организатором аукциона. При этом каждый победитель получает бумаги с одинаковой доходностью.

По мнению некоторых финансовых экспертов, аукционные привилегированные акции являются наиболее привлекательным активом в условиях рынка РФ.

Однако аналитики обнаруживают и недостатки в такой схеме: бумаги не всегда имеют покупателей в достаточном объеме.

Это обстоятельство приводит к тому, что предлагаемый брокерской фирмой уровень доходности, рассчитанный по заявкам, может оказаться чрезмерно высоким для компании-эмитента либо самого посредника.

Вместе с тем в России популярен вариант выпуска префов, при котором начисление дивиденда происходит по плавающей ставке, чаще всего привязанной к объему прибыли предприятия.

Обыкновенные и привилегированные акции: отличия

Любое акционерное общество обладает правом эмиссии любого вида акций – простых и привилегированных. Рассмотрим сравнительные характеристики обоих видов бумаг.

Отличия префов и простых акций для инвестора

Если инвестор не имеет в планах приобретения контрольного пакета акций компании, то разница между обыкновенными и привилегированными бумагами для него будет ощутима только лишь в доходности.

Для примера рассмотрим префы и обычные акции одного из ведущих нефтяных операторов России ОАО «Сургутнефтегаз». За 2015 финансовый год владельцы привилегированных бумаг этой компании получили 6,92 руб. дивиденда на одну акцию. Акционеры, владеющие простыми бумагами, получили прибыль в 60 коп. на акцию.

На уплату процентов по префам «Сургутнефтегаз» выделил сумму денег, в 2,5 раза превосходящую объем выплат по обыкновенным акциям: 53,29 млрд руб. против 21,43 млрд руб.

Интересно то, что привилегированные бумаги эмитируются далеко не каждой промышленной или финансовой компаний. К примеру, ПАО «Газпром» их не выпускает.

Виды привилегированных акций

Префы подразделяются на несколько категорий в соответствии со своими характеристиками.

По способу выплаты процентов акционерам:

  • Кумулятивные акции. Проценты по данным бумагам накапливаются: в случае невозможности выплаты дивидендов компанией держатели вместо права голоса получают накопительный процент, который выплачивается в последующие отчетные периоды. Обладатели кумулятивных акций имеют дополнительные привилегии по дивидендам относительно держателей простых акций. Такие бумаги считаются выгодными в момент начала выхода из кризиса предприятия, которое имеет хорошие финансовые перспективы.
  • Некумулятивные. Выплаты по таким акциям не накапливаются. Соответственно, в случае невозможности уплаты эмитентом дивиденда акционерам им предоставляется право голоса на общем собрании.

По методу начисления дивиденда:

  • Бумаги с фиксированными процентными выплатами. О том, что акция является таковой, уточняется сразу при ее выпуске. Данный тип префа характеризуется наличием риска для компании и для инвестора: если бизнес идет плохо, дивиденды все равно необходимо выплачивать, а если фирма имеет высокие показатели развития, акционеры не получат денег больше, чем оговорено в условиях.
  • Акции с правом получения дополнительных процентов. Такие бумаги подразумевают наличие нижнего порога дивидендов, который фирма обязуется выплачивать, но если процент выплат по простым акциям оказывается более высоким, то держателям выплачивается дополнительная сумма.
  • Префы с корректируемой дивидендной ставкой. Данные бумаги эмитируются для того, чтобы снизить риски инвесторов и самого предприятия, при этом величина потенциального дохода падает. Главный принцип заключается в установлении процентного коридора. К примеру, ставка минимального порога равна 4 %, а максимального – 11 %. Соответственно, дивиденды не могут быть выше либо ниже этих границ.
  • Аукционный метод расчета процентов. Такие бумаги впервые были выпущены в 1985 г. Суть метода в том, что объем дивиденда устанавливается самими покупателями акций через аукцион. Данный тип привилегированных акций считается наиболее популярным среди инвесторов, ввиду того что уровень их доходности является максимально точным отражением ситуации на рынке. Минусом является потенциально низкая ликвидность таких активов.
Читайте также:  Инвестиционный анализ предприятий. методы, задачи

По возможности обмена:

  • Конвертируемые акции. Эмиссия привилегированных акций – это большая ответственность для фирмы, так как данные бумаги бессрочны, и дивиденды также не должны быть ограничены во времени. Однако это теория, в реальной практике предприятие после некоторого периода может решить выкупить эти активы и конвертировать их в простые акции. Выкупаемые префы и называются конвертируемыми. О подобных операциях эмитент всегда уведомляет держателей своих активов заранее.
  • Неконвертируемые бумаги. Такие привилегированные акции не предусматривают конвертации их в простые.

По возможности выкупа АО:

  • Отзывные. Обычно, когда выпускаются подобные бумаги, оговаривается, что акционерное общество может отозвать привилегированные акции через некоторый срок, при этом выплатив владельцам премию в 1 %. Стоимость выкупа может быть рассчитана по рыночной и номинальной цене. Компании используют данное право в качестве козыря для снижения собственных рисков, а также снижения дивидендных выплат.
  • Неотзывные. Такие бумаги фирма не может выкупить обратно.

Эмиссия привилегированных бумаг

Обычно акционерные общества имеют разрешение на одновременный выпуск нескольких видов префов. При этом все типы бумаг могут иметь различия в номинальной стоимости, объеме дивидендов, сроках уплаты и прочие.

Источник: https://equity.today/privilegirovannye-akcii.html

Инвестиции

Пузырь доткомов

В этой статье мы разобрали такое историческое явление на фондовом рынке как «Пузырь доткомов». Рассказали, что это такое, почему возник финансовый пузырь, как можно было его увидеть и спрогнозировать обвал рынка.

23 Октября 2018

Как выбрать финансового консультанта

В этой статье мы разберем весьма популярный вопрос для всех, кто интересуется инвестициями. Как выбрать финансового консультанта и стоит ли вообще к ним обращаться. Объективный обзор изнутри системы.

5 Октября 2018

Обратный выкуп акций

В этой стать мы разберем, что такое «байбэк» или обратный выкуп акций. Рассмотрим причины выкупа, процедуру и как инвесторам заработать на этом.

21 Сентября 2018

Справедливая стоимость акций

В этой статье мы разобрали 3 способа оценки справедливой стоимости компании. Это мультипликаторы, оценка денежных потоков и комбинированный метод. Это не всегда просто, но именно так работают профессиональные инвесторы.

12 Сентября 2018

ИИС: инструкция к применению

Что такое ИИС (Индивидуальный инвестиционный счет). Разберем 3 варианта использования ИИС, покажу как выжать из счета максимум!

30 Августа 2018

Фундаментальный анализ акций [ видео ]

В этом видео мы расскажем про фундаментальный анализ акций. Разберем анализ компании на конкретном примере.

23 Августа 2018

Недооцененные акции

Многие уже знают термин недооцененные акции. В этой статье на примерах разберем, как определить недооценку акций и найти самые перспективные ценные бумаги.

21 Августа 2018

Оценка акций

В этом видео мы расскажем про оценку акций, Вы узнаете виды акций с точки зрения инвестирования, источники роста акций и способы их оценки.

15 Августа 2018

Программы для торговли на бирже

В этом исследовании мы сравнили самые популярные биржевые терминалы: Quik, MT и Transaq. Посмотрите статью, чтобы знать какой терминал лучше и для чего.

14 Августа 2018

Финансовый анализ облигаций

В этом видео мы рассмотрим, как провести финансовый анализ компании для выбора облигаций. Этот подход позволяет находить надежные облигации с доходностью на 1-3% выше депозитов.

8 Августа 2018

Как сохранить деньги от инфляции

В этой статье мы разберем как обогнать инфляцию. Сравним депозиты, облигации и акции. А также узнаете специфические финансовые инструменты, созданные специально для опережения инфляции. 

31 Июля 2018

Облигации с переменным купоном

В этой статье мы подробно рассмотрим облигации с переменным купоном. Разберем примеры и стратегии работы с ними.

16 Июля 2018

Индекс S&P500

Индекс S&P500 отражает динамику самого крупного рынка в мире. Узнайте из этой статьи как работать с индексом и как использовать его в инвестировании.

11 Июля 2018

Fin-plan Radar: возможности сервиса

В этой статье мы рассмотрим возможности уникального сервиса для инвесторов Fin-plan Radar. Вы узнаете как составить полноценный инвест-портфель с помощью сервиса.

4 Июля 2018

Оферта по акциям

В этой статье мы рассмотрели такое понятие как оферта акций. Вы узнаете нюансы данного процесса, а также, что делать инвестору в случае оферты.

27 Июня 2018

Индексы MSCI

В этой статье мы разобрали как использовать индексы MSCI для принятия инвестиционных решений. И почему эти индексы важны для российских инвесторов.

5 Мая 2018

Что влияет на стоимость акций

В этой статье мы рассмотрели самый важный вопрос для любого инвестора — что влияет на цену акций. Разобрали в первую очередь долгосрочные факторы, влияние которых поддается точной оценке.

12 Апреля 2018

Как выбрать облигации (экспресс-метод)

Существует несколько методов оценки облигаций. В этом видео мы разобрали метод экспресс-оценки. Вы узнаете как быстро найти хорошие облигации и обойти стороной плохие.

31 Марта 2018

Источник: http://fin-plan.org/blog/investitsii/obyknovennye-i-privilegirovannye-aktsii/

Привилегированные акции — типы, преимущества, отличия, принцип начисления дивидендов

  • Определение привилегированной акции: назначение, преимущества, особенности; 
  • Отличие привилегированной акции от обыкновенной акции; 
  • Типы привилегированной акции и схема начисления дивидендов. 

Что такое привилегированная акция? Это акция, которая обладает определенными привилегиями, т.е. преимуществами перед другими типами акции (обыкновенных), который выпустил эмитент, т.е. акционерное общество.

Владелец особой акции не имеет право голоса на общем собрании акционеров, однако взамен получает привилегии — возможности влиять на судьбу компании в самых важных для нее вопросах, в т.ч. при реорганизациях, ликвидациях, кроме того, держатели подобных акций имеют право на стабильные выплаты дивидендов.

В случае просрочки дивидендов (например, ввиду тяжелого финансового положения акционерного общества) – получают право голоса. Более подробно — ниже

В чем заключаются привилегии подобных акций?

  1. Выплата дивидендов. Дивиденды это фактически прибыль компании, но не вся, разумеется, а некоторая ее часть. Рассчитываются дивиденды довольно сложно и могут иметь несколько способов расчета – как фиксированного, так и плавающего процента.
  2. Право на часть имущества в случае ликвидации компании.

    Тут надо помнить, что преимуществом всё-таки обладать держатели облигаций, которые компания также может выпускать в большом количестве.

  3. Возможность конвертации в обыкновенные акции. По умолчанию, акции являются бессрочными, однако компании может отозвать эти акции или переконвертировать их в обыкновенные.
  4. Право голоса.

    По умолчанию, привилегированные акции являются неголосующими, однако, в случае решения особо важных вопросов, связанных с реорганизацией, реструктуризацией, ликвидацией, изменением устава и др – владельцы таких акций получают право голоса.

    Кроме то, если по каким-либо причинам, компания не смогла выплатить дивиденды, то владельцы привилегированных акций опять-таки получают право голоса на первом собрании, следующим после решения о невыплате дивидендов.

Для чего нужны привилегированные акции?

Для развития бизнеса любой компании нужен капитал, это как воздух для живых существ. Сам он не появляется, поэтому его привлекают извне. Если не рассматривать малораспространенный вариант займа денег у банка (большую сумму банк не сможет дать), то остаются такие варианты как акции и облигации.

Облигации – это фактически кредитование организации, т.к .по ним выплачивается определенный процент. Также в случае ликвидации, держатель облигации имеет право в судебном порядке потребовать выплату процентов. Минус облигации в том, что их держатели никоим образом не влияют на жизнь компании, не могут участвовать в собрании акционеров и принимать какие-либо решения.

Акции – по уставу компании собственный ее капитал, не заемный. Компания просит помочь людей (будущих акционеров этой компании) поддержать ее материально взамен на участие и владение долей. Для этого и придумали обыкновенные и привилегерованные типы акций.

Компания старается поддерживать баланс между собственными средствами (акциями всех типов) и кредитными (облигациями).

  • Привилегированные акции, с одной стороны, не дают право голоса в решении вопросов, но, с другой стороны, за отсутствие этого права голоса, получают дивиденды.
  • Держатели обыкновенных акций наоборот, могут активно участвовать в жизни компании, но за это лишаются дивидендов (хотя иногда они и могут выплачивать, по усмотрение компании).
  • Привилегированных акций выпускают не более 25% от общего числа акций и занимают они примерно среднее положение между обыкновенными акциями и облигациями.

Таким образом, выпуск привилегированных акций помогает компании избежать чрезмерного пользования заемными средствами (облигациями), и в тоже время не допустить чрезмерного роста акционеров с правом голоса (обыкновенные акции).

Какие бывают привилегированные акции?

По выплате процентов:

Кумулятивные – они позволяют накапливать проценты. Т.е., если компания не смогла выплатить дивиденды, то владельцы привилегированных акций не получают право голоса, но накапливаются и выплачиваются в последующие годы.

Владельцы таких акций получают дополнительные привилегии по выплате дивидендов по сравнению с владельцами обыкновенных акций.

Считается довольно выгодным типом привилегированных акций, если компания только начинает выходить из кризиса, и в дальнейшем сможет продемонстрировать хороший финансовый результат.

Некумулятивные – соответственно, не накапливаются. В этом случае, владелец акции получает право голоса на общем собрании акционеров.

По принципу начисления процентов

С фиксированным процентом – данный факт сразу уточнен в выпуске бумаги. С одной стороны хорошо, если вдруг дела у компании идут плохо, в дивиденды всё равно выплачиваются.

С другой стороны, если компания демонстрирует незаурядные финансовые показали, которые бы позволили выплачивать больше дивидендов, но фиксированный процент не позволяет этого. Такой тип привилегированных акций несет риск как для компаний, так и для акционеров.

С правом на получение дополнительного дивидендов.

В этом случае указывается нижний порог дивидендов, который компаний берет на себя обязательства выплатить, однако, в случае, если дивиденды по обыкновенным акциям окажутся выше этого значения, то принимается решение о выплате дополнительных дивидендов для владельца таких привилегированных акций.

Корректируемая ставка дивиденда – данный тип привилегированных акций был создан для того, чтобы снизить риск компании и акционеров, но, в тоже время снижает потенциальный доход Смысл здесь заключается в установлении коридора процентных ставок, например, минимальный порог 5%, а максимальный – 10%.

И выплаты дивидендов будут выплачиваться только в пределах этого коридора.
Аукционный тип начисления дивидендов. Был основан в 1985г и основан на том, что покупатели сами, на основе аукциона определяют величину выплачиваемых дивидендов. Это считается наиболее популярным типом привилегированных акций, так как доход по ним наиболее точно отражает рыночную ситуацию. Из минусов данного типа привилегированных акций стоит отнести потенциально низкую ликвидность.

По возможности обмена

Конвертируемые. Выпуск привилегированных акций ставит перед компанией очень серьезную ответственность, т.к. по сути, такие акции являются бессрочными, и поэтому, компания обязана, по идеи, бессрочно выплачивать дивиденды.

Это скорее всё в теории, на практике же, компании, по прошествии определенного периода могут принять решение об выкупе таких акций и произвести конвертацию их в обыкновенные акции. Такие привилегированные акции называются конвертируемыми.

Все эти операции предварительно уведомляются их держателям.

Неконвертируемые – для таких акций не предназначена конвертация в обыкновенные

По праву выкупа акционерным обществом

Отзывные – как правило, при выпуске таких акции может быть оговорено, что компания имеет право по прошествии определенного времени отозвать привилегированные акции с выплатой премии 1%.

Цена , за которую выкупаются акции могут рассчитываться как по номинальной, так и по рыночной цене.

Право выкупать привилегированные акции является неким козырем в рукаве, который позволяет снизить свои потенциальные риски и уменьшить выплаты дивидендов.

Неотзывные – акции, которые компания не имеет права выкупить обратно.

Источник: https://pravila-deneg.ru/investicii/privilegirovannye-akcii-tipy-preimushhestva-otlichija-princip-nachislenija-dividendov

Привилегированная акция и её виды

Привилегированная акция, в отличии от обычной, не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и/или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Однако закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

  1. о реорганизации и ликвидации общества;
  2. о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.
  3. Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.

В законе об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. Выделяются два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов.

Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости.

Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались.

Владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия их конвертации в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена. Период обмена конвертируемых акций должен быть не менее трех лет.

Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций и он немного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период.

Поэтому если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу.

Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной акцией.

Источник: http://fxbum.ru/content/images/content/invest/1.jpeg

Привилегированные и обычные акции

Акции – это капитал акционерного общества. Она является бессрочной эмиссионной бумагой. Ее покупка говорит о том, что был произведен вклад в уставный фонд акционерного общества.

Также, владелец акции имеет полное право на активное участие, направленное на управление данным обществом.

Он может законно получать прибыль от деятельности в виде дивидендов, а также рассчитывать на долю имущества, в случаях, когда общество ликвидируется.

Все выпускаемые обществом акции должны обязательно иметь одинаковую стоимость и выражаться исключительно в национальной валюте. Акция – эмиссионная ценная бумага, которая может иметь две формы: документарную и бездокументарную. Первый вариант предполагает, что акции имеют бумажный вид, а второй вариант означает акции в виде определенных записей на счетах.

Акционерное общество выпускает две категории акций. Они делятся на привилегированные и обычные акции. Они имеют значительное отличие.

Отличие обыкновенных акций от привилегированных акций

Обыкновенная акция, она же обычная, предоставляет владельцу одинаковый объем прав. Привилегированные акции могут быть выпущены нескольких типов. Этого не запрещает устав.

Таким образом, они делятся на кумулятивные, суть которых состоит в накоплении невыплаченных дивидендов, в случае тяжелого финансового положения общества. То есть, если в этом году дохода нет, то он будет накапливаться и в следующем году будет выплачен полностью.

А некумулятивные такого накопления не предусматривают. То есть, для инвестора приоритетнее первый вид привилегированных акций. И поэтому, зарубежные компании редко выпускают такой тип.

Каждая привилегированная акция, но одного типа, ровно, как и обыкновенная, предоставляет своему владельцу определенный объем прав. Сами типы привилегированных акций имеет между собой различия в следующих моментах.

  1. Фиксированный размер дивидендов.
  2. Очередность выплат.
  3. Фиксированная стоимость имущества, которая делится между владельцами акций, в случае ликвидации общества.
  4. Очередность распределения имущества при негативных последствиях.

Доля привилегированных акций, причем всех типов, в общем количестве не должна быть выше 25%.

Отличие обыкновенных акций от привилегированных акций состоит в их назначении и правах относительно владельцев. Владельцы простых акций имеют следующие права.

  1. Получение определенной части прибыли (дивидендов).
  2. При ликвидации общества им предоставляется полное право на часть имущества. Но оно делится только после того, как все долги в отношении кредиторов погашены.
  3. Право мнения и голоса на собрании акционеров.

Владельцы же привилегированных акций имеют немного иные права.

  1. Получение фиксированной прибыли, то есть им начисляется определенный объем дивидендов. 
  2. При ликвидации общества, владельцы таких акций получают право владения фиксированной частью имущества, вернее, его стоимости.

Кроме того, владельцы данной категории акций имеют право на участие таких темах и принимаемых решениях, как реорганизация общества, его ликвидация, когда обсуждаются изменения или иные дополнения, которые напрямую касаются прав акционеров. То есть, закон предусматривает такую возможность, но лишь в отношении серьезных вопросов, когда затрагиваются непосредственно интересы владельцев.

Кстати, в США и других западных странах, привилегированные акции ценятся больше. Что вполне логично, так как право голоса – это одно, а вот получение фиксированного дохода – это уже другое. Оно гораздо выгоднее для держателя акций.

В России же стоимость таких акций наполовину ниже обыкновенных. Объяснение такой ситуации можно дать только одно. Оно заключается в нарушениях прав владельцев акций. За последний десяток лет в отношении привилегированных акций и их владельцев они нарушались чаще.

И это значительно снижает их стоимость.

Дивиденды по привилегированным акциям

Привилегированная акция имеет схожесть с облигацией. В том числе и по той причине, что они имеют общий порядок выплаты, определяемый уставом, что дает гарантии в том, что доходы будут получены. Размер может быть разный: фиксированный, в процентах относительно номинальной стоимости акции или же рассчитан иным способом.

То есть, дивиденд предполагает различные формы: плавающую, расчетную корректируемую и так далее. Выплачиваются они не строго. Все зависит от текущего финансового состояния общества. Но, тем не менее, владельцы такой категории акций имеют больше уверенности и гарантии относительно того, что им будут выплачены дивиденды.

Что не характерно для держателей обыкновенных акций.

Выплаты, как правило, происходят (в нормальной ситуации) раз в год (или же раз в полгода). Источник – чистая прибыль, но могут быть и иные варианты. Привилегированным акциям отдается предпочтение в первоочередности выплат.

Иногда для этого создаются специальные фонды, из которых и происходят выплаты. Бывают также случаи, когда на общем собрании решается некоторое время выплачивать дивиденды по таким акциям в неполном размере.

Это характерно для ситуаций, в которых нужны средства на иные цели, связанные с деятельностью общества.

Что касается очередности выплат среди привилегированных акций, то первое место отводится обычно льготному типу фиксированного размера. А далее все выплаты происходят в порядке уменьшения этих льгот. И только потом выплачиваются дивиденды по тем привилегированным акциям, которые не имеют фиксированные выплаты. И завершают данную очередь расчеты по обыкновенным акциям.

Таким образом, дивиденды по привилегированным акциям имеют свои особенности, преимущества и недостатки. Но, даже учитывая некоторые негативные моменты для инвестора, привилегированные акции имеют большую популярность и заинтересованность, нежели обыкновенные, что и объясняется рядом преимуществ и возможностей, которые они предоставляют своим владельцам.

Источник: http://investorov.net/permanent/privilegirovannye-i-obychnye-akcii

Обыкновенные и привилегированные акции: все, что нужно знать новичку

Акционерная компания выпускает акции, когда планирует привлечь средства для развития бизнеса. Для компании выпуск акции несет как выгоду, так и издержки.

С одной стороны, при выпуске акций владельцы компании делятся частью прав на свой бизнес. Акционеры компании приобретают право голоса при решении основных вопросов. Крупный пакет акций могут приобрести конкуренты, чтобы влиять на ключевые решения совета директоров.

С другой стороны, компания при продаже акций получает деньги, которые не нужно возвращать. Обыкновенные акции не выкупаются обратно. Они действуют до тех пор, пока существует общество, их выпустившее. Кроме того, при помощи выпуска акции совладельцы бизнеса могут «обналичить» свою долю в компании.

Компании торгуют акциями на рынках ценных бумаг. Публичная продажа акций, доступная для широкого круга покупателей, происходит на фондовых биржах. Биржа предоставляет место для торговли, сами же торговые операции имеют право осуществлять лишь посредники, брокеры. Если частный покупатель планирует покупку акций, он должен выбрать брокера и заключить с ним договор.

Первичное публичное размещение акций на бирже называется IPO (Initial Public Offering). Подготовка к IPO занимает длительное время, так как необходимо оценить стоимость компании и, исходя из этого, назначить номинальную цену акции.

В ходе подготовки к IPO также привлекается внимание широкого круга инвесторов, чтобы получить достаточное число предварительных заявок на первый выпуск акций.

Если спрос со стороны участников рынка невысок или стоимость оценки бизнеса не устраивает его владельцев, компания может отказаться от выхода на рынок.

После проведения IPO акции компании доступны частному инвестору. Чем же они могут быть ему интересны? 

Виды акций

Основной механизм получения прибыли от инвестиции в акции зависит от их типа. Акции бывают привилегированные и обыкновенные.

Привилегированные акции гарантируют владельцам стабильную выплату дивидендов. В большинстве случаев размер выплат по дивидендам выше, чем у обыкновенных акций.

Дивиденды — часть годовой прибыли компании, которая распределяется между акционерами. Даже высокая прибыль не гарантирует выплат владельцам обыкновенных акций, так как совет директоров компании может принять решение не выплачивать дивиденды. Привилегированные акционеры получают выплаты не ниже определенной суммы в любом случае.

Если компания стала банкротом, владельцы привилегированных акций получают компенсацию раньше остальных акционеров.

Основное ограничения для этого типа акций — отсутствие права голоса. Это делает привилегированные акции гибридом акций и облигаций. С одной стороны — гарантированный процент прибыли, с другой — отсутствие прав на бизнес. К тому же при выпуске пакета привилегированных акций компания может обозначить срок обратного выпуска этих ценных бумаг.

Обыкновенные акции предоставляют право управления компанией, личное или через передачу права голоса по доверенности. Частные инвесторы редко пользуются этим правом, так как владеют незначительными долями акций компании.

При инвестициях в обыкновенные акции прибыль зависит, в первую очередь, от изменения в стоимости ценных бумаг и лишь затем от объема выплачиваемых дивидендов.

Обыкновенных акций значительно больше, чем привилегированных. По российскому законодательству, например, доля обыкновенных акций в общем выпуске должна быть не менее 75%.

В связи с этим на бирже торгуются в основном обыкновенные акции.

Как определяется цена обыкновенных акций

При размещении акций на бирже назначается номинальная стоимость акции. Она определяется, исходя из оценки бизнеса. В дальнейшем эта цена может значительно измениться под влиянием рыночных механизмов.

Рыночная стоимость акции определяется под воздействием многих факторов:

  • прибыли компании за год;
  • величины выплачиваемых дивидендов;
  • ликвидности акции;
  • сочетания спроса и предложения на акции этой компании;
  • тенденций развития рыночной отрасли, в которой работает акционерная компания;
  • экономической и политической ситуации;
  • и пр.

Все акции обладают разной степенью инвестиционной привлекательности. Выделяют шесть основных инвестиционных типов обыкновенных акций:

  • «Голубые фишки» — акции ведущих компаний в своих отраслях. Акционерные компании стабильно получают высокие прибыли и выплачивают дивиденды акционерам. Компании отличает финансовая стабильность вне зависимости от рыночной конъюнктуры. «Голубые фишки» можно найти в индексе Доу Джонсона.
  • Акции роста — акции компаний, по которым ожидаются высокие темпы прибыли. Получаемая прибыль вкладывается в дальнейшее развитие компании, дивиденды не выплачиваются. Инвестиционная привлекательность акции определяется в первую очередь быстрым ростом их стоимости. Пример акций роста — крупные высокотехнологичные компании.
  • Доходные акции — акции с постоянной доходностью на уровне банковского процента. Акционерные компании этой категории обладают стабильным финансовым положением, но при этом практически не растут, так как отправляют большую часть прибыли на выплату дивидендов. Примером доходных акций могут служить акции предприятий сферы коммунального хозяйства.
  • Циклические акции — акции компаний, которые изменяются в соответствии с экономическими циклами. В благоприятные периоды прибыль и стоимость акций растут, в состоянии рецессии — падают. Если есть тенденции к росту экономики, акции циклических компаний становятся хорошим объектом для инвестиций. В эту группу входят, например, компании по производству промышленного оборудования.
  • Спекулятивные (рискованные) акции имеют наибольший потенциал к росту, но при этом существует высокий риск возникновения у акционерной компании экономических проблем. Цена этих акций очень изменчива. К ним можно отнести маленькие компании в перспективных сферах экономики (новые варианты энергии, технологии). Дивиденды по спекулятивным акциям практически не выплачиваются. С такими акциями работают в основном опытные инвесторы, так как очень высок риск крупных убытков.
  • Защитные (оборонительные) акции — акции, стоимость которых не уменьшается в периоды экономического спада. Это акции компаний, которые показывают стабильную прибыль даже при снижении деловой активности. К таким компаниям относятся производители фармацевтики и продовольствия. Инвесторы выводят деньги в такие акции при первых намеках на спад в экономике и держат их там до улучшения ситуации.

Акции компании могут относиться сразу к нескольким категориям. Например, бумаги крупной фармацевтической компании являются и «голубыми фишками» и защитными акциям, а при выводе на рынок инновационного лекарственного средства становятся акциями роста.

Учитывая приведенные выше типы обыкновенных акций, можно составить инвестиционный портфель с оптимальным сочетанием доходности и риска.

Начинающему инвестору при формировании стратегии инвестирования стоит обращать внимание на рекомендации специалистов. Они анализируют тенденции развития отраслей экономики, видят «темных лошадок», которые могут дать быстрый рост дохода, или, напротив, тяжеловесов, которые не просядут под влиянием кризиса.

Посмотрите, например, еженедельные видеообзоры специалистов на Tradernet.ru — все основные события и тенденции рынка за пять минут.

Источник: http://money.tradernet.ru/obyknovennye-i-privilegirovannye-aktsii/

Привилегированные акции как инструмент корпоративного управления

Что такое привилегированные акции. Как выпуск привилегированных акций может быть использован в интересах отдельных групп акционеров.

Институт привилегированных акций возник в современной России практически одновре­менно с появлением первых акционерных об­ществ.

Последующие изменения акционерно­го законодательства позволяют говорить о том, что привилегированные акции остаются в поле внимания законодателей.

Вместе с тем, сегод­ня лишь незначительная часть российских ак­ционерных обществ, как закрытых, так и откры­тых, разместили привилегированные акции. В чем причина такого положения дел? Представ­ляется, что эта ситуация сложилась под влияни­ем следующих обстоятельств.

Прежде всего «непопулярность» привилеги­рованных акций связана с интересами мажоритарных акционеров.

К сожалению, до сих пор не слишком редкой является ситуация, когда мажоритарный акционер, обладающий возможностью определять принимаемые общим собранием акционеров решения, выгоды от владения акциями получает не через дивиденды, а иными путями.

Это может быть назначение себя и аффилированных лиц на должности с крайне привлекательными услови­ями работы, преференции от заключения дого­воров с контрагентами на условиях, выгодных лично мажоритарному акционеру, а также целый ряд иных широко известных способов.

В этих ус­ловиях возможность влиять на принятие реше­ний органами управления акционерного обще­ства становится ключевым моментом.

Такой крупный акционер не заинтересован во владении привилегированными акциями и не хочет тратить средства на их приобретение. И поскольку в определенных условиях привиле­гированные акции могут стать голосующими, то владелец контрольного пакета не заинтересо­ван в их появлении.

Другая причина относительной нераспро­страненности привилегированных акций заключается в недопонимании собственниками компаний возможностей, которые открывает перед ними этот инструмент. Правда, приви­легированные акции — инструмент обоюдоострый.

Правовой режим привилегированных акций

Согласно ст.

2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» ак­ция — эмиссионная ценная бумага, закрепля­ющая право ее владельца (акционера) на полу­чение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении ак­ционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Ст. 25 ФЗ «Об акционерных обществах» (далее также За­кон) устанавливает, что акционерное общество размещает обыкновенные акции и вправе раз­мещать один или несколько типов привилеги­рованных акций. Важным ограничением являет­ся требование, согласно которому номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества. Следует понимать, что дан­ное ограничение касается привилегированных акций всех типов, т. е. их общее количество не должно превышать указанного порога.

Количество возможных типов привилеги­рованных акций определяется объемом прав, предоставляемых каждым из них, и номиналь­ной стоимостью, а следовательно, практически не ограничено.

Статья 32 Закона определяет, что в уставе об­щества должны быть определены размер диви­денда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стои­мость) по привилегированным акциям каждого типа.

Законодатель указывает, что размер диви­денда и ликвидационная стоимость определя­ются в твердой денежной сумме или в процен­тах к номинальной стоимости привилегирован­ных акций.

Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям счи­таются определенными также, если уставом об­щества установлен порядок их определения.

В данном случае законодатель предоставля­ет очень большую степень свободы обществу. На практике встречаются самые разные вари­анты формирования как размера дивидендов, так и ликвидационной стоимости.

Так, напри­мер, в уставе общества может быть закрепле­но, что общая сумма, выплачиваемая в каче­стве дивиденда по каждой привилегированной акции определенного типа по результатам фи­нансового года, устанавливается в размере 35% (процент может быть любым) от суммы до­хода, полученного обществом от дочерних ком­паний в году, предшествующем финансовому году, по результатам которого выплачивается дивиденд, деленное на количество размещен­ных привилегированных акций общества дан­ного типа. А может быть просто указано, что по каждой привилегированной акции определен­ного типа выплачивается ежегодный дивиденд в размере 35 (возможна любая сумма) рублей.

В том случае, если ликвидационная стои­мость по конкретному типу привилегированных акций определена, а размер дивиденда нет, их владельцы имеют право на получение дивиден­дов наравне с владельцами обыкновенных ак­ций.

Следует учесть, что владельцы привилеги­рованных акций, размер дивиденда по которым не определен, не только получают дивиденды в размере, определенном для обыкновенных ак­ций, но и в соответствии с положениями п. 2 ст.

43 Закона не имеют преимущества перед владельцами обыкновенных акций в очередно­сти выплаты дивидендов.

Нередки случаи, когда акционеры бывают заинтересованы в выпуске привилегированных акций, которые могут быть по требованию акци­онеров — их владельцев или в срок, предусмо­тренный уставом общества, конвертированы в обыкновенные акции или привилегированные акции других типов (конвертируемые акции).

Готовясь к выпуску таких конвертируемых акций важно помнить, что уже на момент принятия ре­шения о таком размещении уставом общества должны быть определены порядок их конверта­ции, в т. ч. количество, категория (тип) акций, в которые они будут конвертированы, и иные ус­ловия конвертации.

Изменение указанных по­ложений устава общества после принятия ре­шения, являющегося основанием для разме­щения конвертируемых привилегированных акций, не допускается.

Нарушение этих положений приведет к не­избежному отказу в государственной регистрации выпуска конвертируемых акций ФСФР РФ.

Выше отмечалось, что один из недостатков привилегированных акций — отсутствие права голоса у владельцев таких акций на общем со­брании акционеров. Но иногда привилегиро­ ванные акции право голоса своим владельцам все-таки предоставляют.

На настоящий момент перечень ситуаций, когда привилегированные акции становятся голосующими, исчерпывающе установлен ФЗ «Об акционерных обществах» и не может быть расширен уставом или внутренними докумен­тами акционерного общества. Положения ст. 32 Закона предусматривают следующие случаи наделения владельцев таких акций правом го­лоса:

  • при решении вопросов о реорганизации или ликвидации общества;
  • при принятии решения ходатайствовать об освобождении от обязанности раскрывать или предоставлять информацию, предус­мотренную законодательством РФ о ценных бумагах;
  • при внесении изменений и дополнений в устав общества, но не любых, а только изме­нений, ограничивающих права владельцев привилегированных акций.

Однако все эти случаи позволяют владель­цам привилегированных акций, прежде все­го, отстоять свои права, защитить интересы, не давая возможности участвовать собственно в управлении акционерным обществом.

Дополнительные возможности открывает применение норм п. 5 вышеуказанной статьи.

Вспомним эти нормы: акционеры — владель­цы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым опреде­лен в уставе общества, за исключением акци­онеров — владельцев кумулятивных привиле­гированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голо­са по всем вопросам его компетенции, начи­ная с собрания, следующего за годовым об­щим собранием акционеров, на котором неза­висимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято реше­ние о неполной выплате дивидендов по приви­легированным акциям этого типа. Право акцио­неров — владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании ак­ционеров прекращается с момента первой вы­платы по указанным акциям дивидендов в пол­ном размере.

Отдельно законодатель поясняет ситуацию с кумулятивными акциями.

Акционеры — вла­дельцы кумулятивных привилегированных ак­ций определенного типа имеют право участво­вать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на­чиная с собрания, следующего за годовым об­щим собранием акционеров, на котором долж­но было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было при­нято или было принято решение о неполной вы­плате дивидендов. Право акционеров — вла­дельцев кумулятивных привилегированных ак­ций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акци­ям дивидендов в полном размере.

Итак, мы видим, что в случае невыплаты (или неполной выплаты) дивидендов владель­цы привилегированных акций начинают в пол­ной мере принимать участие в управлении об­ществом.

Отметим, что это касается тех при­вилегированных акций, размер дивиденда по которым определен в уставе общества.

Дан­ное обстоятельство не только четко установле­но положениями Закона, но и подтверждено су­ществующей судебной практикой [1].

Использование привилегирован­ных акций для перераспределения корпоративного контроля

Выпуск привилегированных акций может быть использован для перераспределения кор­поративного контроля.

Законодательство не устанавливает требо­вания о том, что номинальная стоимость при­вилегированных акций должна быть равна но­минальной стоимости обыкновенных акций.

При этом если привилегированные акции при­обретают право голоса, то каждая такая акция дает своему владельцу один голос вне зависи­мости от ее номинальной стоимости.

В случае если ранее привилегированные акции не выпу­скались, при их выпуске у действующих акцио­неров — владельцев обыкновенных акций при­оритетного права приобретения привилегиро­ванных акций не возникает.

Таким образом, акционер или группа акцио­неров, владеющих 75% [2] акций общества, име­ет возможность принять на общем собрании ак­ционеров решение о выпуске и размещении по закрытой подписке низкономинальных приви­легированных акций, количество которых су­щественно превысит число ранее выпущенных обыкновенных акций. После того как по этим ак­циям хотя бы раз не будет выплачен дивиденд, владелец привилегированных акций станет об­ладателем полного контрольного пакета на всех последующих общих собраниях акционеров [3].

Правда, реализация подобной схемы пере­распределения корпоративного контроля тре­бует аккуратности.

Во-первых, инициатору необходимо обла­дать достаточно большим количеством голосу­ющих акций, позволяющим получить квалифи­цированное большинство на общем собрании акционеров, необходимое для принятия реше­ния об увеличении уставного капитала.

Во-вторых, крайне аккуратно следует подхо­дить к определению цены размещения приви­легированных акций. Мы помним, что цена раз­мещения дополнительных акций должна соот­ветствовать их рыночной стоимости. Сегодня сложилась судебная практика при обжаловании миноритарными акционерами таких решений4.

Если акционер докажет, что цена размещения привилегированных акций низкого номинала не соответствует их рыночной стоимости, то суд с высокой степенью вероятности признает эмис­сию недействительной.

Таким образом, безус­ловной рекомендацией при размещении при­вилегированных акций в условиях, когда та­кое решение может быть обжаловано, является установление цены размещения, близкой к их реальной рыночной стоимости.

В-третьих, не следует забывать и об одобре­нии сделок по размещению дополнительных ак­ций в качестве сделок с заинтересованностью.

Источник: https://gaap.ru/articles/Privilegirovannye-akcii-kak-instrument/

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector